20 000 профессионалов proAV > 1500 компаний > 570 городов > 6 стран ближнего зарубежья > 1 сообщество

Присоединяйтесь!

Подписка на дайджест
Рубрикатор мнений

Поглощения в AV-индустрии: что происходит на самом деле

Ричард Блэквелл
глава Linked2Software

Мои компании поглощались дважды, и в течение своей деловой жизни я также предпринял ряд попыток поглотить других игроков. И хотя у меня нет такого опыта как у инвестиционных банкиров крупнейших учреждений, все-таки несколько раз мне приходилось испытать то, что выпадает на долю не многих бизнесменов. И поглощения на самом деле совсем не такие, какими кажутся на первый взгляд.

Почему компании продаются или покупают других?

  • вместо того, чтобы начинать с нуля в новом географическом регионе продаж, иногда проще купить уже готовую компанию;
  • производитель может купить своих дистрибьюторов для создания уникальных торговых возможностей;
  • партнер выходит из бизнеса и хочет распродать имеющиеся товары;
  • технологическая компания может купить интеграторов, чтобы напрямую обслуживать клиентскую базу.

Неудачи. Инвесторы утверждают, что поглощение – это почти финансовое чудо, потому что сделке может помешать множество факторов. В моих собственных попытках только однажды причиной сорвавшейся сделки была цена, и даже тогда, когда я пообещал сохранить всех работников, владелец поглощаемой компании предпочел мне конкурента с более широкими финансовыми возможностями. В одном случае на 11-м часу переговоров владелец вдруг решил, что не готов выходить из бизнеса. Еще однажды я пытался поглотить довольно крупную компанию с привлечением сторонних инвесторов. Мне отказали, поскольку посчитали, что наличие нескольких инвесторов может поставить под угрозу безопасность  финансовой информации.

Правильная оценка стоимости, переговоры о цене и план перехода в состав другой компании занимают от 4-х до 6-ти месяцев. Потому срыв переговоров очень огорчает, ведь огромное количество времени тратится впустую.

Существует много способов поглощения (или продажи своей компании), и ниже представлены некоторые из них, которые используются в AV-индустрии:

  • компания с восточного побережья США хочет найти рынок сбыта на западе, потому ищет и находит компанию с западного побережья, выставленную на продажу. И хотя более мелкие игроки тоже поглощают более крупных, в основном сделки с целью упрощения финансирования происходят между компаниями одного размера, либо инициатором выступает более крупная. Заем должен выплачиваться из прибыли, а потому, если компания не прибыльная, для его выплаты приходится сокращать персонал.
  • инвестор ищет прибыльную компанию (или ценную в других аспектах), если она подходит его модели. Затем начинаются переговоры о поглощении, ведется работа с инвестиционным банком и инвесторами для получения займа. Изначальный инвестор (тот, кто инициировал переговоры) получит во владение 2-4% компании, остальное достанется тем, кто выделил деньги. Часто инициатором является сам инвестиционный банк, располагающий собственным капиталом. Бизнес-инвесторы всегда покупают бὀльшую часть компании, чтобы иметь главенствующее положение в совете директоров;
  • партнер продает свою компанию другому партнеру по ранее оговоренной цене. Если у второго нет денег, то он возьмет небольшой заем, либо первый частично профинансирует свое поглощение в обмен на ежемесячные выплаты;
  • слияния – самый сложный вид сделки, потому что в этом случае нет покупателя, который был бы инициатором, что ведет к появлению множества разногласий. С другой стороны, слияния лучше в отношении последствий для работников, поскольку после закрытия сделки из бизнеса никто не уходит и владельцы остаются лицом к лицу с работниками.

Оценка. Прежде, чем купить или продать компанию, нужно узнать, сколько она стоит. Иногда это сделать очень сложно, но есть некоторые правила, которые позволят приблизительно наметить стоимость. Наиболее распространенное для продавцов оборудования и инсталляторов правило – трое- или пятикратный размер от показателя EBITDA, который представляет собой объём прибыли до вычета расходов по выплате процентов и налогов и начисленной амортизации. К этой вынужденной мере прибегают для того, чтобы определить стоимость компании на самом первом этапе оценки, от размера которой уже можно отталкиваться.

Например, если условная компания West Coast AV в прошлом году имела объем продаж 100 миллионов у.е., а EBITDA составляет 5 млн. у.е., то ее вполне можно продать за 15-25 млн. В недавних поглощениях стоимость сделки составила увеличение показателя EBITDA в 4,5-5 раз. Если у поглощаемой компании проблемы или ее бизнес-модель неэффективна, тогда размер сделки может быть ближе к троекратному размеру показателя. При этом компании, занимающиеся выпуском программного обеспечения или обладающие интеллектуальной собственностью, могут продаваться за суммы, которые выше EBITDA в 40 раз и больше. Например, компания Oculus, которая на момент поглощения только разрабатывала очки виртуальной реальности и не имела ни одной продажи, была куплена Facebook за миллиарды долларов. Вычисление правильной цены компании – скорее искусство, чем наука, и маленькая ошибка может отбросить на несколько лет назад в развитии или стать причиной потери миллионов долларов.

Положительные стороны поглощения:

  • клиенты обычно с бὀльшим удовольствием обращаются к крупным игрокам и потому после сделки продажи имеют потенциал к росту;
  • более крупные компании с большей вероятностью создают новые технологии;
  • соцпакет в крупных компаниях обычно лучше;
  • рабочие места более стабильные, текучка кадров меньше.

Отрицательные стороны поглощения:

  • когда одна компания покупает другую, в большинстве случаев у нее уже есть кадры для административных и прочих должностей, что влечет за собой увольнения;
  • компания, поглотившая другую, с большой долей вероятности брала заем, который теперь должна обслуживать. Оптимизация часто происходит за счет сокращения рабочих мест;
  • опытный и продуктивный менеджер купленной компании зачастую неизвестен руководству инициатора поглощения, а потому он должен трудиться более усердно, чтобы его не заменили менее опытным или эффективным, но лучше известным новому руководству работником;
  • работники поглощенной компании в ожидании первой волны увольнений испытывают сильный стресс.

Покупка бизнеса не окутана тайнами, как кому-то может показаться. Она заключается в том, чтобы правильно определить стоимость, а уже последующая оплата – самая сложная часть сделки. Всегда нужно пользоваться услугами консультантов, которые помогут в этом нелегком деле с непредвзятой точки зрения.

Источник: www.ravepubs.com

Видео
Вебинар "Meyer Sound в фактах и цифрах"
Тенденции и прогнозы российского рынка proAV – от его участников
Все видео
Все важное, что происходит на российском рынке проекторов-2017 Все важное, что происходит на российском рынке проекторов-2017
Детальный анализ ситуации на российском рынке проекторов в 1 полугодии 2017 года по сегментам, размерам, технологиям и параметрам.
Дисплеи вытесняют проекторы: беспокоиться надо? (Спойлер: нет!) Дисплеи вытесняют проекторы: беспокоиться надо? (Спойлер: нет!)
Снижение стоимости и увеличение диагонали плоскопанельным дисплеев существенно повлияло на продажи проекторов.
Что происходит на импортозамещенном рынке ВКС в России Что происходит на импортозамещенном рынке ВКС в России
По мнению экспертов, самодовлеющим трендом в области импортозамещения ВКС являются программные MCU и облачные решения.
Как закалялась LCD или История происхождения технологии Как закалялась LCD или История происхождения технологии
Всем известна аббревиатура LCD и как она расшифровывается, но как давно существует эта технология и откуда она взялась?
Экраны VS дисплеи: враги или партнеры? Развенчиваем мифы Экраны VS дисплеи: враги или партнеры? Развенчиваем мифы
На АВ-рынке развернулась борьба между производителями проекционных экранов и разработчиками информационных дисплеев.
Люмены или доллары: что мы выбираем, покупая проектор? Люмены или доллары: что мы выбираем, покупая проектор?
Что вы первым делом оцениваете при покупке проектора — люмены или доллары? Вопрос только кажется странным...
Все статьи
Система ВКС для Высшей Школы Государственного аудита МГУ Система ВКС для Высшей Школы Государственного аудита МГУ
Хай Тек Медиа сдала проект по инсталляции и настройке системы ВКС в зале Ученого совета Высшей Школы Государственного аудита МГУ.<...
Комплексное оснащение Зала Диссертационных советов КФУ Комплексное оснащение Зала Диссертационных советов КФУ
Компания ИКТ-Казань завершила комплексное оснащение Зала Диссертационных советов Инженерного Института КФУ.
Направленный звук и проекции для Океанариума во Владивостоке Направленный звук и проекции для Океанариума во Владивостоке
Компания ВИАТЕК спроектировала и оснастила комплексом аудиовизуальных средств "Приморский океанариум" на острове Русский...
Масштабная инсталляция в музее-заповеднике "Куликово поле" Масштабная инсталляция в музее-заповеднике "Куликово поле"
Компания «Эй Три Ви» спроектировала и установила аудиовизуальные и мультимедийные системы для музея-заповедника “Куликово поле”.
Удобный, функциональный конференц-зал для научного института Удобный, функциональный конференц-зал для научного института
«Хай-Тек Медиа» реализовала проект по оснащению малого конференц-зала ФГБНУ ВНИИСБ комплексом мультимедийного оборудования.
Комплексное аудио-видео оснащение холла 2-го корпуса КФУ Комплексное аудио-видео оснащение холла 2-го корпуса КФУ
Компания ИКТ-Казань завершила комплексное оснащение  холла 2-го корпуса КФУ современными аудиовизуальными системами.
Все кейсы
5 прогнозов о рынке proAV, к которым стоит прислушаться
Марго Дуэй
“Все, что может пригодиться при поиске решений, позволяющих устранить ряд технических сложностей предыдущих лет.”
Марго Дуэй
Разработка стандартов конференц-помещений для АВ
Пит Колак
“Попытка разработки стандартов конференц-помещений для корпораций представляет определённые риски и сложности...”
Пит Колак
Руководитель подразделения конференц-связи (унифицированных коммуникаций) компании Juniper Networks
«Зависимость от госзаказа диктует рынку тренд импортозамещения»
Овчинников Евгений
“Вице-президент компании AUVIX подвел итоги 2016 года и дал прогноз относительно основных векторов развития отрасли.”
Овчинников Евгений
вице-президент компании AUVIX
Все важное, что произойдет в AV-индустрии в 2017-м году
Гари Кей
“Давайте вспомним, чем запомнился 2016 год и выскажем идеи о том, какие инновационные аудиовизуальные технологии появятся в 2017 году.
Гари Кей
Основатель портала rAVe
Все мнения